الصين تتحول إلى مُصدِّر صافٍ للزنك في 2026 مع تراجع إنتاج مناجمها؛ لمست بورصة لندن للمعادن 3608 دولاراً للطن في يونيو

الملخص

أصبحت الصين مُصدِّراً صافياً للزنك المكرر في الربع الأول 2026، إذ شحنت نحو 30 ألف طن أكثر مما استوردت خلال الأشهر الثلاثة، في انعكاس حاد عن استيرادات صافية بلغت 209,767 طناً في عام 2025 بأكمله. يعكس هذا التحول تراجعاً هيكلياً في إنتاج مناجم الزنك الصينية، بانخفاض نحو 7% على أساس سنوي في الربع الأول 2026 مع استنزاف رواسب هونان ويونان وداخل منغوليا القديمة، مما يُقلّص المركّز المتاح للمصاهر الصينية ويدفعها إلى تصدير الزنك المكرر حيثما أتاحت الأسعار هامشاً. رصدت المجموعة الدولية لدراسة الرصاص والزنك عجزاً عالمياً بـ 19 ألف طن في الشهرين الأولين من 2026، مقابل فائض 46 ألف طن في الفترة ذاتها من 2025. استقر نقد بورصة لندن للمعادن عند 3,608.50 دولار للطن في 23 يونيو، قرب أعلى مستوى منذ بداية العام. شغّلت كوريا زنك منشأة بولاية تينيسي في فبراير 2026 لإعادة تدوير غبار الأفران الكهربائية إلى ما يعادل نحو 30 ألف طن سنوياً من الزنك، مستخدمةً حوافز المادة 45X من قانون خفض التضخم. تتوقع مجموعة CRU عجزاً عالمياً لعام 2026 بأكمله بين 150 ألف و200 ألف طن إذا استمر سلوك تصدير المصاهر الصينية وتقليصات مناجم الغرب.

الانقسام

يرى معسكر العجز (CRU، فاست ماركتس) أن تراجع إنتاج مناجم الصين هيكلي لا دوري: رواسب هونان ويونان التي أسّست صناعة الزنك الصينية تجاوزت ذروة درجتها، ولا يوجد في خط أنابيب التطوير أي منجم صيني جديد كبير. تربط الرؤية الأكثر تحفظاً (المجموعة الدولية، S&P Global) بين تقليصات مناجم الغرب وإمكانية التعافي الجزئي. استثمار كوريا زنك في تينيسي هو أول منشأة غربية لإعادة تدوير الزنك بموجب إطار قانون خفض التضخم، لكن 30 ألف طن سنوياً لا تُحرّك الميزان العالمي.

بالأرقام

• نحو 30 ألف طن، صادرات الصين الصافية من الزنك في الربع الأول 2026 (أول مركز صادرات صافية ربعية منذ سنوات).
• 209,767 طناً، واردات الصين الصافية من الزنك في عام 2025 الكامل.
• 19 ألف طن، العجز العالمي المقدَّر في الزنك المكرر (يناير-فبراير 2026) وفق المجموعة الدولية.
• 46 ألف طن، الفائض العالمي في الزنك (يناير-فبراير 2025).
• نحو 7%، الانخفاض السنوي في إنتاج مناجم الزنك الصيني في الربع الأول 2026.
• 3,608.50 دولار للطن، سعر نقد الزنك في بورصة لندن للمعادن في 23 يونيو 2026.
• 100 ألف طن، الطاقة السنوية لكوريا زنك في تينيسي لمعالجة غبار الأفران الكهربائية (تسترد ما يعادل نحو 30 ألف طن زنك).
• 150 ألف-200 ألف طن، العجز العالمي المتوقع من مجموعة CRU لعام 2026 بأكمله.

لماذا يهم هذا

الزنك هو رابع أكثر المعادن استخداماً عالمياً، ويُستخدم أساساً في جلفنة الصلب لمقاومة التآكل. تحوّل الصين من مستورد صافٍ إلى مُصدِّر صافٍ للزنك المكرر هو انقلاب في بنية السوق يعكس تدفق المعدن من الشرق إلى الغرب ويُضيّق وصول المصاهر الأوروبية إلى مادة التغذية. تُؤسّس منشأة كوريا زنك في تينيسي النموذج للتعدين الحضري من نفايات إعادة تدوير الصلب المحلية بموجب حوافز قانون خفض التضخم، وهو نموذج قد يفصل جزئياً إمداد الغرب من الزنك عن إنتاج مناجم الصين على أفق 5-10 سنوات. لكن التوازن قريب المدى يتحكم فيه استنزاف المناجم الصينية وسلوك المصاهر في التصدير، ولا يمكن للسياسة الغربية التأثير فيهما مباشرة.

ما الذي ينبغي متابعته

• إنتاج مناجم الزنك الصيني في النصف الثاني من 2026: ما إذا كان تراجع الربع الأول بنسبة 7% سيستمر أو يُقابَل جزئياً بافتتاح مناجم صينية جديدة.
• البيانات الشهرية للعجز/الفائض الصادرة عن المجموعة الدولية: ما إذا كان عجز الربع الأول سيتسع خلال العام أو يضيق مع إعادة المصاهر الغربية لطاقاتها المعطّلة.
• رسوم معالجة ومكافأة الزنك الخام لعقود النصف الثاني من 2026: إذا تنافست المصاهر الصينية بقوة على المركّز المستورد، ستنضغط الرسوم أكثر.
• توسع نموذج كوريا زنك في تينيسي: ما إذا كان نموذج غبار الأفران الكهربائية سيمتد إلى مواقع أمريكية إضافية.
• مستويات مخزون الزنك في بورصة لندن للمعادن ومنحنى الأجل الآجل: الانعكاس المستدام سيؤكد تسعير السوق لفرضية العجز.