日元在东京6月CPI加速后仍徘徊于40年低点附近，干预风险上升

摘要

6月26日亚洲早间交易中，日元维持在对美元40年低点附近，此前6月东京消费者物价指数(CPI)总体同比升至1.7%，高于5月的1.4%，为8个月来首次加速。剔除生鲜食品的核心CPI升至1.6%，剔除食品和能源的核心核心CPI升至1.9%。主要驱动因素是此前人为压低指数的水费补贴到期退出。日本央行分析师表示，该数据增强了在7月或9月会议上进一步加息的理由，但单独来看尚不具决定性。美联储主席6月发出的鹰派信号，将2026年预期降息次数削减一次，推高美国利率预期并支撑美元走强，压缩了日元的反弹空间。日本财务省已连续多个交易日发出口头干预警告。

为何重要

40年低点附近的日元提高了日本食品、能源和工业供应链的进口成本，因这些投入大多以美元计价。对日本央行而言，东京CPI加速是2023年以来最明确的通胀信号，但美联储的鹰派转向使决策更加复杂：日本央行若过早加息，可能引发日元利差交易平仓，进而冲击亚洲股市，2024年8月曾短暂出现这种情形。财务省处于矛盾处境，既希望日元走强，又不愿引发市场动荡。实际干预需要动用美元储备，并可能与目前不处于宽松状态的美联储发生摩擦。